国常会：允许地方“一城一策”运用信贷 合理支持改善性住房需求

　8月24日，国务院总理 主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资。允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。为商务人员出入境提供便利。支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。

自从2016年下半年以来，住房信贷政策就一直坚持“一城一策”的思路，基本逻辑就是，各地房地产运行态势不同，温度冷热不同，不再适宜像2014年“9.30”、2015年“3.30”和2016年初那样，央行自上而下发文，将首套房首付比例降至最低。2016年下半年以后，没有这样的逻辑，取而代之的是各地制定差异化的首付和利率政策。

过去的一城一策，在住房信贷政策上，尽管各地首付比例和利率差异较大，但并非是地方政府所决定，而是在央行差别化住房信贷政策的底线下（比如首套房首付比例不低于25%，非限购城市不低于25%；首套房利率不低于基准利率的70%，LPR之后为不低于LPR），由本地金融管理部门制定。由于金融管理部门垂直管理，独立性较强，地方政府在此的作用空间不大。

比如，很多地方希望降低首付、降低利率，但当地金融管理部门认为：一方面，地方金融管理部门要贯彻国家的金融审慎管理体制；另一方面，基于本地银行自律定价机制和地产风险判断，他们会独立判断适宜的贷款首付和价格，制定相应的信贷政策。

在控制资金流向地产的规模和比例，守住不发生系统性风险的底线，实施贷款集中度等金融长效机制下，各地金融监管部门更加重视金融风险防范，控制资金投入地产。在房地产市场比较稳定，甚至还处于快速上升态势的情况下，比如在2020年下半年至2021年上半年，这样的政策基调是没有问题的。但是，当房地产市场快速下行，冲击到了行业稳定的时候，作为逆周期政策最主要的政策工具，金融信贷政策就应该适度调整。

同时，此次国常会表态，最大的看点就是，地方政府与金融管理部门的协同性增加。过去一段时间，二者目标有一定差异。金融部分的目标函数（防范金融风险，防止资金过度流入地产，贷款集中度等）与地方政府有差异。当行业稳定、防止大落并可能冲击经济和民生的情况下，二者应该回到通力合作的合作框架下，共同致力于一城一策稳楼市的真正落地。

在控制资金流向地产的规模和比例，守住不发生系统性风险的底线，实施贷款集中度等金融长效机制下，各地金融监管部门更加重视金融风险防范，控制资金投入地产。在房地产市场比较稳定，甚至还处于快速上升态势的情况下，比如在2020年下半年至2021年上半年，这样的政策基调是没有问题的。但是，当房地产市场快速下行，冲击到了行业稳定的时候，作为逆周期政策最主要的政策工具，金融信贷政策就应该适度调整。

当然，这并非是指各地要大幅度松绑首付、降低利率，而是真正做到信贷政策与地方政府“一城一策”的大框架是一致的，同频共振的。由此，此前出现的有的城市房贷首付比例高，希望降首付，但金融部门不这么认为。这种情况，预计未来不会出现了。

这样，也能实现此前央行、国常会、政治局会议提出的，保持信贷和社会融资的稳定性，支持信贷有效需求回升等目标。对于内地三四线城市，若有下调空间，首付比例大概率会下调。但对于一线城市，还是比较谨慎。即便下调首付比例和利率，也并不会带来迅速的楼市反弹。因为，当下供求关系、居民预期、支付能力、房价水平、收入预期等等，都今非昔比了。